產業園區上市分析
產業園區上市分析
園區公司上市的意義。投融資作為園區公司重要的職能之一,未來要支撐公司重大投資,須要有多層次、多渠道的投融資體系支撐,因此上市無論從短期還是長期來説都具有積極的意義。上市的作用不僅僅體現在IPO的實際融資效果上,更重要的是構建了通向資本市場的長期通道,上市成功意味着未來享有更多的創新融資機會(公司債、增發、配股、權證等);同時,有利於公司提升管理水平和機制創新,以及品牌效應;
園區公司上市具有可行性。園區公司的資產特點就是“產業資源”概念,如二級園區建設、產業配套設施建設、土地一級開發、特許經營或代建等,與政府有着千絲萬縷的聯繫,但又不是公益性的項目(資產),其經營性的特點是受資本市場關注的,另外,公司建設項目通常一次性投資大、但未來收益穩定、有充足的現金流,符合長期融資模式;從園區公司的背景來看,有市政府和開發區的切實支持(如資產資源重組等擴大資產規模和經營權限等),加上穩定的盈利模式和規範運作,運作上市是可行的,只是不同的經營情況、不同的操作手法可能導致上市的時間不同而已。
園區公司上市的主要路徑包括:
一、國內上市:主要方式有直接IPO和併購重組上市,對比滬深兩市與公司同類型的上市公司(東湖高新資產總規模約255億元、中新集團資產總規模約253億元),從資產規模和各財務數據上對比,公司短期內達到如此條件還是相當困難,因此併購重組上市可能是公司短期內上市的主要方向。
二、海外上市:目前國內企業海外上市主要集中在美國、香港、新加坡。
1、新加坡金融市場作為亞洲地區關鍵的金融市場,國外企業在新加坡交易中心的掛牌上市市值中佔了50%,企業只要滿足條件1年內就能完成掛牌交易。缺陷是資產經營規模較為小,市盈率低,長期融資能力受限。因此新加坡海外上市比較合適國內民企中小型企業。
2、美國公開市場包含紐交所、納斯達克全國性板股票市場及其納斯達克小板股票市場。優點是美國銷售市場層級豐富,股權融資較快,資本充裕。短處是美國機構投資者對中國公司(特別是非高科技和創新企業)的認知能力有限,而造成股票受推崇程度低,因此赴美上市的大多數為國內高新技術或創新類企業;
3、香港是全球第三國際金融中心,是中國公司海外上市最密集的地區。香港的股權融資方式多樣化,文化與國內相像有益於掛牌上市公司被接納概率高,另一個,香港與中國大陸相互之間存有着雙向税收優惠政策。缺點是相對於美國,香港的證劵規模較小,股市總市值較低,市盈率相對較低,募資規模相對較小,但優於新加坡,因此長期現金流充裕的大中型國企或是私營企業,可選擇到香港上市。
綜上,公司做中長期的上市計劃,可優先考慮在國內市場尋找優質的上市殼資源,積極參與併購重組,同時協調各股東資源,做大公司規模,儘快實現良性的現金流和利潤來源,籌備香港海外上市。
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