不良資產業務的經營探索

隨着經濟金融形勢和監管環境的不斷變化，供給側結構性改革進一步推進，中國經濟發展中存量調整工作艱鉅，不良資產處置任務加重。同時，不良資產行業格局出現較大變化，不良資產供給和市場參與主體呈多元化發展趨勢，但處置的難度加大、運作週期延長。特別是作爲非持牌的子公司和母公司在各地的分公司在業務上的碰撞、競爭及合作，上海東興在集團迴歸主業的宏觀背景下，應該充分利用自身特色優勢，尋找差異化的發展道路。將“發展”、“ 創新”作爲立業之本，以“問題資源”爲主要經營對象，以併購重組業務優勢爲手段，盤活存量低效資產、優化資源配置，發展強化不良資產主業。

一、以市場化方式作爲業務導向

目前,政企分開的模式已經成型，政策性劃撥和處置的途徑已經一去不返，我們的不良資產的處置更多的是採用市場化手段，通過投行思維利用市場在資源配置中發揮主導作用，進行資源的重整和運作。而且，作爲主要以自有資金開展投融資業務的現有模式，面對負債率高，政策性要求降低槓桿率的監管背景下，要轉換資金運作模式，以自有資金作爲種子資金，開展社會化募資，通過對不同行業、不同區域組建專項不良資產基金方式，收購和持有不良資產，並降低我司聲譽風險。

要挖掘出不良資產的最大潛在價值，繼續堅持以經營不良資產爲主業方向，提高專業化、精細化管理能力，增強對各領域不同行業不良資產的潛在風險識別、管控能力，增強資產、實物資產形態並重的“大資產池”理念，結合自身優勢，由收購重組向上下游產業整合優化，化不良爲優良。

要組建行業產業鏈中的同盟，鎖定優質服務商。從歷史經驗來看，上海作爲國內的信息、資金、科技集中地，更多提供的是產業合作方的作用，我們應該揚長避短，專注優勢領域和行業。和系統內各分公司、體系外的各機構多方合作，利用其本土當地優勢，發掘項目來源，利用各地區的產業經濟不均衡，發現商機、聯盟合作、能力互補。對產能過剩的行業做有選擇的盤活或破產清算的處理，對各家企業的低效率資產進行重組或剝離處理，特別是利用國有身份，配合各地各級政府整合當地優勢資源。在展業過程中，要儘量調動各分公司的積極性，利用其對本地資產更強的盡職調查能力和定價能力，對債務人的情況更充分的瞭解。特別是其與各地區政府國有資產經營平臺的緊密的聯繫，在對企業實施債務重組時，充分利用其經營能力和主營業務優勢，有效提升不良資產的內在價值。

二、發揮不良資產經營主業的各項優勢積極展業

1、採用不良資產收購+分類處置模式

對商機中的低效無效資產進行收購，充分利用關停並轉、託管清收等方式，對這些資產進行分類和處置，爲企業清除那些虧損局勢難以逆轉的企業，並向相關方收取相關的管理費。

2、採用“不良資產收購+併購重組”模式

對些符合國家產業和具有較好的發展前景的輔助資產通過產業投資者的引入或者對接資本市場等併購重組方式，爲企業注入活力，讓企業生產和工作創造更高的價值。特別是些產能過剩行業，對同類型的行業進行併購處理，將同類的行業集中起來，原企業的主業和輔業剝離開來，同時去除產業中的庫存。

3、採用“不良債權收購+市場化債轉股”模式

針對發展前景好、但企業在當期經濟金融環境下面臨臨時流動性緊張或債務規模侵蝕企業利潤的情況時，進行市場化並且符合相關法律法規的經濟手段，將債權合理轉化爲股份，既解決了對手方的債務危機，又對我司權益做出了保障。

4、採用向問題企業“（債務）收購+（債務）重組”模式

對有些企業的不完善的期限機構和渠道結構，特別是短融長投問題，對其進行優化，從而趨同其融投期限，幫助其資產負債表健康化。

5、採用“股權重組+資產重組+併購重組”模式

我們可以利用在資源、渠道、產業合作方的優勢，幫助客戶企業對其進行產業重組整合、梳理完善其內部股權關係，對其業務線和業務板塊進行精確劃分，同時對其在行業上存在的短板，通過外界併購的方式加以解決。

在一個競爭激烈的時代，只有做出自己的鮮明特色才能長盛不衰。在沒有低成本且充足的資金來源渠道下，長期全身心地做融資類業務估計不是長久之計。在當前以融資類業務爲主以滿足年度公司考覈目標的情況下，每年逐步加重主動管理類權益型項目的比重更容易以種子基金調動社會資金去爭取高收益。在這全面深化改革的歷史時期，對AMC而言會是一個不可多得的歷史機遇期。我們要充分把握，利用市場和政策紅利，促進自身的發展。