關於小微企業的生命週期及融資特點

關於小微企業的生命週期及融資特點

每個企業都希望自己能持續發展下去，都不希望中途死亡，據有關調查結果，世界上企業的平均壽命都不長，中國企業的壽命普遍更短，中國企業的平均壽命爲7.5歲，民營企業的平均壽命爲2.9歲，企業整體上表現出“高死亡、短壽命”的特徵，，絕大多數的小微企業將會在比較短的時間內死掉，因此，研究小微企業的生命週期並分析其內在規律性尤其是死亡的規律性對融資方式和融資策略富有重要意義。

一、企業生命週期。

企業生命週期是指企業從誕生到死亡的時間過程。企業生命週期理論是美國管理學家艾迪思博士於1989年提出來的，按照生命週期理論，小微企業在上述不同的發展階段會表現出不同的風險特徵及融資需求。既然企業存在生命週期，信貸機構在制定信貸規劃、進行信貸分析、做出信貸決策時就不能不考慮這一因素。根據該理論，信貸機構應當從小微企業所處的生命週期階段出發，根據企業生命週期不同階段的特點選擇目標市場，做好市場定位，在恰當的時機進入，合適的時機退出，並根據不同發展階段企業的特徵制定出有針對性的發展策略和風險防控措施，做好相應信貸分析及信貸決策。

二、小微企業生命週期與融資需求

就企業而言，在其生命的每個階段的特點都很鮮明，表現出不同的融資需求和風險特徵。在企業初創期，由於資產規模小、缺乏業務記錄和財務審計，企業信息基本上是封閉的，在這個階段企業的外源性融資可獲得性很低，企業主要依賴於內源融資。隨着企業進入成長期，擴展的需要使其資金需求猛增，同時隨着企業規模擴大，用於抵質押的財產增加，並且有了初步的業務記錄，信息透明度增加，外源性融資開始增加。而隨着企業進入穩定增長的成熟期後，企業業務記錄和財務管理日益完備，開始具備進入資本市場進行融資的能力，債權融資比重趨於下降，股權融資比重開始上升。在這個過程中，部分優秀小微企業初步成長爲中型、大型企業。

（一）初創期。初生期是指企業創辦、發展的最初階段，這一階段企業運營資本主要來自於創始人的投入，普遍經營規模較小，資產數量不多，組織管理比較鬆散，崗位分工不明確，一人多崗現象比較普遍，創辦人在經營管理中唱“獨角戲”，“一言堂”現象明顯，且經常出錯，整體上看，創辦人大權獨攬能提高效率，符合這一階段企業的需求。在這個階段，創業者普遍有比較高的創業熱情，而品牌、商譽等無形資產在這個階段基本是一片空白。這個階段的企業就像襁褓中的嬰兒一樣，抗風險的能力比較差，隨時都有夭折的可能。這一階段的企業多數是以利潤爲導向的。

處於該階段的企業借款用途一般爲支持企業實現產業化，主要爲支付房屋租金、人員開支、銷售的前期支出等。

在這個階段的企業，由於其產品技術上是否可行、是否能滿足市場需求、是否有足夠的資金支持項目完成等方面存在不確定性，企業缺乏明確的盈利預期，根據企業的歷史數據難以判斷還款能力。再加上這個階段的企業經營規模、資產規模較小，普遍缺乏穩定現金流，再加上這一階段企業的財務制度不規範不透明，因而企業外源融資獲得性很低，企業融資主要依賴於內源融資。由於爲這一階段的企業提供融資風險比較大，故信貸機構一般很少爲這一階段的企業提供融資支持，這一階段的運營資金一般來自創業者的自有資本或合夥、合資人的股本投入,幸運的創業者或許可以得到風險投資的支持。

對於初創期前期的企業，信貸機構主要是觀察企業，可給予一定的信息方面的支持，原則上不給這一階段的企業提供信貸支持。對於處於初創期後期的企業，信貸機構應當積極觀察瞭解，在認可其技術和產品的基礎上，可給予少量信貸支持，促進其成長。

（二）成長期。成長期的小微企業是指產品已經初步獲得市場認可，銷售額節節攀升，並且可預見的銷售增長明顯，市場空間大，產品預計盈利狀況較好的企業，這一階段是企業成長最快的階段，創辦者及員工在這個階段往往都會信心百倍。在這個階段初期，企業剛度過初創期，企業實力仍較弱，缺乏足夠的資金積累，這個階段企業發展迅速，需要擴大廠房，購買設備，擴充人員，擴大生產規模，進一步拓展市場空間，企業需要的營運資本增加，企業利潤無法滿足運營資本的要求，因此企業需要外部資金爲其快速發展提供支持，否則若無法快速佔領市場，可能存在被替代的風險，但可以初步判斷企業的發展情況，相對於初創期，企業還款來源有一定保障，總體風險下降。到了這個階段後期，企業發展速度會放緩，營運資本會穩定在一定規模，企業利潤逐漸可以滿足營運資本的需求，企業會逐步進入成熟期。

在這一階段，企業基於擴張的需要，資金需求猛增，同時隨着企業規模的擴大，可用於抵押、質押的財產也會增加，財務信息透明度有所提高，外源融資比例增加，這一階段前期，銀行貸款多以短期爲主，後期貸款期限會逐漸延長，部分優質企業可能會獲得股權投資，在這個過程中，部分優秀企業逐漸成長爲中型、大型企業。

融資特點：

1、融資主要選擇那些業績優良、成長迅速的企業作爲信貸投放的主要對象，合理滿足資金需求，充分分享企業發展所帶來的效益。

2、重點關注貸款用途，監管資金流向及銷售款回籠情況，重視銷售的實現情況與企業現金流情況。

3、融資資金涉入有度，一般來講，企業的資產負債率不宜超過70%。

4、融資機構可以嘗試一些新的貸款方式，創新一些產品。例如應收賬款質押貸款、知識產權質押貸款、訂單貸款以及收入貸款（沒有訂單，但擁有穩定的未來收入現金流）。

（三）成熟期。成熟期的企業是指企業銷售增長趨於穩定，市場佔有份額保持在一定水平，按照企業的內部積累可以基本解決企業銷售增長引起的流動資金需求的企業。這一階段的企業有一定經營規模、有穩定的盈利能力，具備一定抵押擔保條件，往往成爲信貸機構競爭的對象，但弔詭的是，處於這一階段的企業，資金相對比較充足，往往並不需要太多的信貸機構的貸款，他們往往更看重信貸機構的綜合服務能力，如投融資綜合服務。

一段時間以後，很可能創新力度不足，惰性加大，獲利能力下降，而新的競爭對手不斷成長給企業帶來了巨大威脅，危機開始逐漸顯露。此時，信貸機構應在企業由盛轉衰之時及早採取措施，從該企業中逐漸退出，尋找新的具有發展潛力的貸款客戶，開拓新的信貸市場。

（四）衰退期。企業進入衰退期以後，產品在市場中的競爭力大不如前，盈利能力更是急劇下降，甚至出現虧損狀況。這時，企業資金週轉資金短缺，財務狀況逐漸惡化，甚至四處舉債，舉步維艱。導致企業進入衰退期的具體原因多種多樣，包括宏觀政策發生變化、大的經濟週期、技術的進步、替代產品的出現、競爭的加劇等，但究其根本，企業衰退往往是由於缺乏創新精神導致的。

處於這一階段的企業，常常會利用一些假象來極力掩飾其慘淡的經營狀況，比如製作虛假報表、誇大企業的經營業績，企圖製造企業欣欣向榮的景象，從銀行騙取貸款。

融資特點：加強對於衰退期企業相關信息的審查，嚴格執行貸款的各項規章制度。仔細甄別企業所提供的信息，嚴格審查資料，抑制企業的貸款飢渴症，杜絕向企業再次追加中長期貸款的發放，陸續將信貸資金有步驟的從企業中退出，以免賠了夫人又折兵。

按照生命週期理論，小微企業在上述不同的發展階段會表現出不同的風險特徵及融資需求。融資應當從小微企業所處的生命週期階段出發，根據企業生命週期不同階段的特點選擇目標市場，做好市場定位，在恰當的時機進入，合適的時機退出，並根據不同發展階段企業的特徵制定出有針對性的發展策略和風險防控措施，做好相應信貸分析及信貸決策。